（原標題：溯聯股份IPO：國內汽車用塑料流體管路產品領先供應商登陸A股）

近年來，在新能源汽車規模高速增長以及汽車輕量化、節能化發展的大趨勢下，與之匹配的零部件行業進入到高速擴容階段，同時行業內的部分優質企業亦開始在A股市場嶄露頭角。

(資料圖片僅供參考)

近日，國內汽車用塑料流體管路產品領先供應商——溯聯股份（301397.SZ）正式登陸A股市場。據公開資料顯示，溯聯股份的業務主要汽車用流體管路及汽車塑料零部件的設計、研發、生產及銷售，產品覆蓋汽車各類塑料流體管路及相關零部件，是國內少數同時進入國產與合資品牌整車廠（乘用車及商用車）供應體系的汽車流體管路企業之一。通過在汽車用流體管路及塑料零部件行業二十余年的領域深耕，公司目前已擁有完整的產品研發和生產體系、穩定的管理和技術團隊、先進的生產設備、實驗檢測設備以及優質的整車廠客戶資源，并形成了核心生產工藝技術，產業化優勢不斷凸顯。根據公告顯示，此次IPO，公司將擬向社會公開發行不超過2501萬股股份，募資將主要用于汽車用塑料零部件項目、汽車零部件研發中心項目建設及補充流動資金，全面圍繞公司主營展開。預計未來在A股市場不斷加持以及行業利好因素的持續共振下，公司后續的業績與市值成長將有望值得關注。

主業汽車流體管路總成產銷量持續增長

與下游廠商穩固合作確立高市場份額

溯聯股份的產品主要包括以尼龍等高分子材料為主要原材料的汽車燃油管路總成、汽車蒸發排放管路總成、汽車真空制動管路總成、新能源汽車熱管理系統管路總成、汽車流體控制件及緊固件等，產品共計7大類，包涵2000余種規格，適用于燃油車、新能源車以及儲能系統等。

從營收結構來看，汽車流體管路及總成是公司營收的主要來源，產品近三年營收占比達到公司總營收的90%左右，且該業務毛利率處于連年提升的態勢。其中，汽車蒸發排放管路總成產品的營收占比最高，營收占比約占到公司總營收的一半。

根據公司的經營數據顯示，2020年至2022年期間，汽車流體管路總成類作為核心產品，產銷兩端均處在增長階段，且從數據來看，2022年公司的產能利用率已達到接近滿產狀態。而本次IPO公司募投項目，則正好能夠解決公司現有汽車用流體管路及塑料零部件的產能問題，從而使其在行業內的競爭力及市場占有率得到進一步提升。

數據顯示，2020-2022年期間，溯聯股份動力系統管路總成在我國汽車市場的占有率均達10%左右，剔除純電動汽車，公司動力系統管路總成占有率進一步提升至近12%。從市場規模來看，公司的核心產品已在領域內占據了領先地位，且成功獲得了下游企業的高度認可。

與此同時，截至目前，溯聯股份已成為比亞迪、長安汽車、上汽通用五菱、廣汽集團、賽力斯、上汽通用、長安福特、北京汽車、奇瑞汽車、一汽解放、華晨鑫源等30多家整車制造企業的一級供應商，行業客戶更超百家；同時，公司向寧德時代、欣旺達、邦迪管路、八千代、蘇奧傳感、臼井汽車、亞普股份等零部件生產廠商提供流體管路總成及相關零部件產品，客戶資源豐富且客戶結構不斷優化。

業內人士分析指出，經過二十余年的穩步發展，溯聯股份現已與國內多家主要整車廠及零部件生產廠商建立了良好的合作關系。從產品的類別來看，溯聯股份的產品主要用于汽車燃油系統、制動系統及新能源汽車電池熱管理系統等，屬于整車安全件。而這一細分市場進入壁壘相對較高，需零部件廠商有較長時間的技術沉淀、較強的同步開發能力、試驗驗證能力和項目管理能力，以及成熟的管理體系和自主的設備優化創新能力。因此現有的市場份額以及與下游企業的緊密合作都將成為溯聯股份的重要競爭壁壘。此外，隨著整車廠對汽車零部件企業同步研發能力以及系統化供貨能力要求的不斷提高，未來優質的汽車零部件企業將會得到更大的發展空間，市場集中度將會進一步提升，而在“強者恒強”的形勢下，溯聯股份作為行業內的領先企業，其后續的發展前景亦將變得更加明晰。

研發投入及占比保持逐年增長

多項核心技術居于行業領先性

產品高認可度的背后無疑取決于公司在研發技術領域的長期積累。

據了解，作為國內較早將尼龍材料應用到汽車流體管路總成的汽車零部件供應商之一，溯聯股份早在2003年便通過整合上游流體接頭及其他注塑零件、注塑模具的設計和制造，成功研發出第一款快速接頭并獲得專利，從而一舉成為國內最早實現汽車管路快速接頭量產的公司之一。而后在2018年，公司又研發出第一款受到整車廠和主要動力電池制造商認可的動力電池包專用水管接頭，成功填補了國內細分市場的空白。

從研發投入來看，2020年至2022年期間，溯聯股份的研發費用分別為2086.11萬元、2786.32萬元和3841.71萬元，研發投入和研發投入占比均保持逐年增長的趨勢，而這也為公司帶來了與之匹配的技術成果產出。

據統計，目前溯聯股份共擁有專利88項，其中發明專利20項，發明專利數量占比處于行業領先水平。經過多年的自主研發與技術積累，公司在產品和生產工藝上逐步形成一系列具有行業領先性的核心技術。通過“具有雙重防錯功能的推拉式快插接頭”“新能源汽車水管快速接頭”“全自動分段加熱管材成型技術”“全自動塑料激光焊接技術”等技術創新，公司的主要產品汽車尼龍流體管路總成及其快速接頭、流體控制閥、抗阻消音器等主要配件兼具性能優勢和成本優勢，并極大地滿足了市場和客戶需求。

數據顯示，近兩年，溯聯股份的核心技術產品收入占比已達90%，核心技術的產品已成為公司近年來營收的重要來源。此外，通過建立研發平臺，公司以快速接頭鎖緊結構技術、流體管路控制閥技術及流體管路工藝技術作為核心，不斷改進和創新產品的結構和性能。據悉，目前公司已在現有技術基礎上延展開發出了一系列安全性、功能性更強，可適配于不同款式車型的延伸產品，并對生產工藝進行配套改進以實現大批量生產。而且還實現了流體管路產品設計自主化、品種多樣化和生產自動化，從而全面具備了核心技術延展性及平臺化生產能力。而未來在技術端的持續突破，勢必也將成為公司保持長期市場競爭力的關鍵所在，并有望為公司帶來更強勁的成長動能。

新能源產品放量加速業績成長

燃油+新能源汽車系統管路“雙輪驅動”打開

在核心技術及業務保持持續發展的同時，新能源領域的業務增勢尤為引人關注，且該領域的成長亦逐漸成為了溯聯股份未來持續快速發展的關鍵一環。

根據經營數據顯示，2020年至2022年期間，溯聯股份的營業收入分別為5.85億元、7.26億元和8.49億元，復合增長率超20%；扣非歸母凈利潤分別為0.83億元、1.07億元和1.51億元，復合增長率達到35%左右。公司在營收和凈利潤方面均保持了高速成長，而這則主要與其新能源產品業務增長有關。

數據顯示，近三年來，公司配套新能源汽車的產品銷售收入分別為959.18萬元、9347.68萬元和33922.00萬元。其中，新能源汽車熱管理系統管路分別實現銷售收入175.64萬元、3907.72萬元和15196.20萬元，規模增幅均呈現指數級增長，且毛利率連年大幅提升。而從新能源領域的業務發展來看，目前公司更已獲得新能源車型產品項目定點高達1200余件，并與下游超過30家新能源汽車生產廠商及新能源零部件廠商開展合作，且進入項目開發和量產階段，而充足的新能源業務訂單為其后續的高速發展淡定了堅實基礎。與此同時，公司的儲能產品目前已經向客戶小批量供貨，且其為客戶開發的乘用車氫能源燃料電池管路已于2022年進入量產階段。

新能源汽車制造領域的專業人士分析指出，2022年，新能源汽車市場延續了持續爆發式增長，銷售量超700萬輛，同比增長達倍數級，占據市場份額高達25.6%。根據最新的節能與新能源汽車發展規劃，預計到2035年，我國純電新能源汽車將成為消費主流，混動汽車將占據燃油車市場的主要車型。因此，新能源汽車的持續放量將為相關零部件行業創造巨大的商機，這對于溯聯股份的新能源類產品后續發展無疑將起到非常積極的推動作用。此外，在當前汽車節能化和輕量化的產業轉型趨勢中，塑料逐漸成為汽車輕量化的優選材料。而溯聯股份所提供的汽車用塑料流體管路總成符合新業態下對于汽車零部件標準及要求，預計在國六排放標準全面實施的背景下，塑料管路市場規模將進一步擴大，需求也將進一步增加，進而有望為公司長期發展奠定堅實基礎。

云程發軔，萬里可期。根據公司發展戰略規劃顯示，未來三年溯聯股份將圍繞技術升級、產品產能升級、智能制造升級等方面，加強產品質量控制、不斷提升產品性能、積極開發新產品、持續拓展新客戶，努力實現公司經營業績的穩步增長。預計在燃油+新能源汽車系統管路的“雙輪驅動”下，公司未來的發展路徑亦將更為豐富，成長性也將日益突出。

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